David Wood é o Diretor Geral da Luma Financial Technologies International Business e foi recentemente apresentado no Wealth Briefing. Incluímos partes do artigo abaixo, mas para a história completa, por favor clique aqui.
Que paralelos existem entre os fundos negociados em bolsa (ETF) – particularmente aqueles que adoptam trajes mais especializados – e os produtos estruturados? Este artigo analisa as sobreposições e o que pode acontecer com produtos estruturados no futuro.
Este artigo investiga os detalhes estruturais de entidades de investimento específicas: fundos negociados em bolsa e produtos estruturados. Estes oferecem várias maneiras para os investidores explorarem o lado positivo de um mercado, lucrar com o seu lado negativo ou combinar uma variedade de eventos a seu favor, e fazê-lo com uma gama de precisão. Os produtos estruturados foram prejudicados na crise financeira de 2008 e os ETFs, pelo contrário, cresceram muito durante os últimos 10 anos, à medida que os mercados bolsistas – com algumas interrupções – subiam num mar de dinheiro barato do banco central. Mas qual é a situação hoje e como devem os investidores ver estas entidades?
O crescimento do mercado de ETF na Europa nos últimos anos tem sido notável. A região é atualmente responsável por 1.4 biliões de dólares em ativos globais de ETF, perdendo apenas para o mercado dos EUA em termos de dimensão, com um crescimento anual de 20 por cento nos últimos cinco anos (1).
O sucesso da estrutura não surpreende. Transparentes e acessíveis, os ETFs oferecem exposição simples a uma ampla gama de ativos, como commodities e títulos corporativos, e índices e temas difíceis de negociar.
Como estrutura, os ETFs têm sido comparados há muito tempo com fundos mútuos que – embora sejam em grande parte geridos por atividades – desempenham amplamente a mesma função. No entanto, com menos frequência, são traçados paralelos entre os ETFs e os produtos estruturados modernos. Embora ainda existam diferenças claras (como existem entre fundos mútuos e ETFs), os avanços tecnológicos significaram que, em muitos aspectos, a comparação mais ampla para gestores de património está a tornar-se cada vez mais válida.
Ao nível mais simples, ambas as estruturas oferecem (em grande parte) exposição passiva aos activos subjacentes, o que significa que os investidores não necessitam de ver um historial plurianual antes de investir. As exposições que oferecem, ao longo do tempo, também se espelharam vagamente. Antigamente, os ETFs acompanhavam os principais índices de mercado e pouco mais. Agora os investidores podem negociar diferentes cabazes e índices ligados a uma vasta gama de ativos, com inúmeras ponderações e saldos. Os produtos estruturados, com um elemento adicional de controlo, oferecem essencialmente acesso aos mesmos tipos de exposições e subjacentes, com inclinações semelhantes. Desta forma, o percurso global de ambos os tipos de estrutura tem sido amplamente análogo.
O que mudou nos últimos anos é que o ecossistema mais amplo em torno dos produtos estruturados reduziu substancialmente a lacuna com os ETFs em termos de acessibilidade e usabilidade. Parte da razão pela qual os ETFs têm sido tão bem-sucedidos é que eles são fáceis de gerenciar após a compra e também de fácil acesso. Historicamente, este não tem sido o caso dos produtos estruturados, que têm mais partes móveis para gerir e monitorizar. Durante muito tempo, esse processo pode ser um desafio para os gestores de património, porque tudo tinha de ser feito manualmente, mas a tecnologia tornou-o muito mais fácil e eficiente.
Hoje, onde os consultores normalmente monitoram o desempenho dos ETFs dos clientes por meio de feeds diários de preços das bolsas de valores ou de provedores de dados de mercado, eles podem fazer o mesmo para produtos estruturados por meio de uma plataforma, que também lhes oferecerá as ferramentas para, por exemplo, combinar diretamente os retornos com os resultados globais. objetivo dos portfólios ou ver onde estão as correlações. Onde antes os relatórios eram onerosos, agora foram industrializados da mesma forma que o foram na indústria de ETF, tornando muito mais fácil para os gestores de património fornecerem informações importantes aos clientes diariamente.
Ao mesmo tempo, outra grande barreira à utilização – as dificuldades na gestão de dezenas de produtos diferentes nas carteiras de clientes – também foi largamente removida, com os consultores agora capazes de aceder a ferramentas que lhes permitem gerir facilmente produtos e acompanhar os próximos eventos de produtos. e vencimentos. Esse foi um grande avanço em termos de eficiência e, portanto, de custo.
É evidente que subsistem grandes diferenças entre as duas estruturas. Os produtos estruturados não são, como os ETFs, cotados em bolsas de valores e negociados como ações. As suas estruturas de custos diferem (embora sejam igualmente transparentes). Dada a proteção e as diferentes formas de pagamentos que oferecem, os produtos estruturados não procuram competir com os ETF que proporcionam uma simples exposição aos principais índices.
Estas complexidades adicionais normalmente significam que os gestores de património enfrentam maiores desafios em termos de controlo, adequação e educação. No entanto, a educação é agora significativamente melhor e mais acessível em toda a indústria (novamente, muitas vezes ministrada através de plataformas), e isso deu aos consultores mais confiança e capacidade para utilizar a estrutura. Além disso, agora que os bancos têm modelos de adequação robustos e verificações na fixação de preços dos produtos, facilitadas pelas plataformas, os consultores podem ter um processo muito mais controlado e mais rico ao oferecer aconselhamento de investimento aos seus clientes.
Tudo isto é bem-vindo, mas a tecnologia realmente mudou o campo de jogo em termos de personalização. Outrora domínio exclusivo das maiores empresas, os gestores de património têm agora muito mais margem para criar os seus próprios produtos estruturados sob medida para clientes individuais.
Aqui a tecnologia revolucionou a abordagem tradicional à criação de investimentos, automatizando processos que antes eram executados manualmente – muitas vezes de forma laboriosa – com custos mais elevados. Com mais automação e, portanto, padronização, o custo de criação de produtos caiu, tornando viável para os gestores de patrimônio construir produtos totalmente personalizados para uma gama muito mais ampla de clientes. Isso permite uma abordagem ainda mais holística à construção de carteiras de investimento.
Será que estes avanços significam que veremos o mesmo nível de crescimento exponencial no mercado de produtos estruturados que no mercado de ETF?
Clique aqui para ler o resto do artigo.
Nota de rodapé:
1, Fonte: CFRA, abril de 2021
